La BCE joue gros ce jeudi et le taux n’est pas le vrai sujet

Le compte à rebours s’achève pour les marchés européens. La Banque centrale européenne annonce sa décision de politique monétaire jeudi 23 juillet à 14 h 15, suivie de la conférence de presse à 14 h 45. Le marché n’attend aucun mouvement sur les taux. Il attend des mots.

Le contexte donne à cette réunion un poids inhabituel. Le 11 juin, la BCE relève ses trois taux directeurs de 25 points de base, mettant fin à près de trois ans sans hausse. Depuis le 17 juin, le taux de dépôt s’établit à 2,25 %, le taux de refinancement principal à 2,40 % et le taux de prêt marginal à 2,65 %.

La vraie question porte sur septembre. Un sondage mené auprès de 74 économistes donne un statu quo jeudi, mais une majorité anticipe une nouvelle hausse avant la fin de l’année, avec une nette préférence pour la réunion du 10 septembre. Les gouverneurs disposeront alors de projections actualisées et de deux mois supplémentaires de données sur l’inflation.

Le fil rouge reste énergétique. L’inflation de la zone euro est attendue à 3,2 % en 2026, portée par un choc pétrolier que la politique monétaire ne peut pas corriger. La BCE réaffirme une approche réunion par réunion et refuse de s’engager sur une trajectoire de taux.

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